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미국 유럽 일본 등 중심국 중앙은행 총재들이 흐트러질 기미를 보였던 통화정책의 고삐를 다시 죄고 있다. 일단 양적완화 등과 같은 종전의 정책이 그대로 유지되기 때문에 주가가 올라가는 것은 좋지만 마냥 반가워할 수만은 없는 것이 현실이다. 뒤끝인 ‘애프터 크라이시스(after crisis)’와 ‘애프터 쇼크(after shock)’는 그만큼 더 커질 수 있기 때문이다. 가장 눈에 띄는 것은 ‘무제한’ 통화정책을 강화하거나 연장하려는 움직임이다. 마리오 드라기 유럽중앙은행(ECB) 총재는 장기대출 프로그램(LTRO)을 재추진할 뜻을 비쳤다. 재정위기 발생국의 국채를 ECB의 발권력을 동원해 사주되 풀린 돈은 물가압력을 줄이기 위해 고스란히 환수하겠다는 불태화(sterilization)와 연계시킨 ‘재정적자 ..

10월16일자 이코노미스트는 "위기에 처한 자본주의"라는 기사에서 "이번 금융위기는 자본주의 자체가 아닌 운영의 실패였다라며 자본주의를 옹호하며, 정부의 시장개입은 최소화되어야 한다"고 주장하고 있다. 하지만, 오바마정부는 정부주도의 공공사업 투자를 통해서 일자리 창출과 시장부양을 고려하고 있다. 그러다보니, 자유방임의 곤란함을 지적하고 자본주의의 결함에 대하여 정부의 역할론을 주장하는 케인즈(Keynes) 이론이 다시 주목받고 있다. Y (유효수요) = C (소비수요) + I (투자수요) + G (정부수요) 즉, 소비수요(C)가 낮고, 민간 투자(I)가 활발하지 않은 불황 시에는 정부주도의 공공 사업(G)을 실시하여 유효수요(Y)를 창출하여야 햐며, 유효수요가 확대됨에 따라 소득과 고용시장이 부양된다는..

스티브 발머 MS회장이 야후 인수 협상 재개 가능성을 시사했다. 주당 33달러에 야후인수를 시도했던 MS입장에서는 야후의 주식이 11달러선까지 폭락한 야후의 주식은 충분히 매력적일 것임에는 틀림없다. 하여튼, 이 뉴스가 알려지면서 야후 주가는10% 이상 급등, 12달러선으로 올라서게 되었다.

Bloomberg통신이 한국 정부의 오락가락식 환율정책을 힐난하며 원-달러 환율이 한국정부의 시장 개입에도 불구하고 1,200원까지 오를 것이란 시장의 전망을 소개했다. 버클리 캐피탈의 아시아 신흥시장 책임분석가인 피터 레드워드는 7일(현지시간) 와 인터뷰에서 유가 급등에 따른 경상수지 적자 확대로 원-달러 환율이 지금보다 14% 더 평가절하돼 1,200원을 기록할 것으로 내다봤다. 싱가포르에 소재한 스탠다드 차터드의 수석 환율전략책임자인 토마스 헐도 "높은 유가와 성장률 저하로 한국의 원화 가치는 계속 떨어질 것"이라며 "한국정부의 외환시장 개입을 예의주시해야 할 것"이라고 말했다. 모건스탠리는 아예 "한국정부의 외환시장 개입은 실패할 것"이라고 단언했다. 한국정부의 노골적 외환시장 개입이 국제금융시장..

1. 투자 시점을 기다려라 2. 투자할 땐 배짱을 부려라 3. 기업 이익에 혹하지 말라 4. 독점기업을 사랑하라 5. 기업의 미래를 보라 6. 잃지 말라

The problems being experienced by the U.S. financial sector are in fact "poetic justice" for some of the financial institutions involved, Warren Buffett said on Wednesday. "It's sort of a little poetic justice, in that the people that brewed this toxic Kool-Aid found themselves drinking a lot of it in the end," he said in reference to some of the large investment banks that were involved in desi..

스왑거래란 장래 특정일 또는 특정기간 동안 일정상품 또는 금융자산(부채)을 상대방의 상품이나 금융자산과 교환하는 거래를 말하며, 장래의 자산·부채에 대한거래로 일종의 선도거래(forward transaction)에 속한다. 스왑대상이 상품인 경우를 Commodity Swap이라 하고 금융자산/부채인 경우를 Financial Swap이라 한다. Commodity Swap : 원유, 벙커-C油, 곡물 (대표거래상품), 외환·채권(금융 스왑) Financial Swap : 외환스왑, 금리·통화스왑 외환스왑이란 현물환(spotexchange)을 매도하는 동시에 선물환(forward exchange)을 매입하거나 반대로 현물환을 매입하는 동시에 선물환을 매도하는 것과 같은 외환의 매매거래이며, 금리·통화스왑은 채..

최근의 금리 급등세는 채권 수급 불균형 문제에 글로벌 신용경색 사태가 겹쳐서 발생한 현상이다. 문제를 야기한 것은 국내 은행들이다. 최근 은행들은 예금이 펀드로 대거 빠져나가면서 자금 부족 현상이 발생하자 매달 5조~6조원어치의 채권을 발행했고, 이는 채권 가격 급락(금리는 급등)을 초래했다. 또 국내 은행들은 작년부터 값싼 달러 자금을 차입한 뒤 원화로 바꿔 대출 재원으로 써 왔다. 하지만 단기 외채(外債) 급증을 우려한 한국은행이 지난 4월부터 신규 외화차입을 억제하자 외환시장에 달러 부족 현상이 나타나기 시작했다. 이런 틈을 비집고 외국계 은행들이 돈놀이를 하기 시작했다. 본점에서 달러를 가져와 국내 은행에 스왑 거래 형태로 빌려주고 대신 한국 원화를 받았다. 외국계 은행들은 이렇게 확보한 원화로 ..

원화환율은 美 서브프라임 모기지 부실로 촉발된 글로벌 신용경색 우려와 안전자산 선호 확대로 인해 8월 중순 950원대로 급상승 했다가, 10월 초 910원대로 빠르게 하락했다. 이러한 급락의 원인은 크게 달러 자체가치의 하락과 국내 달러공급과잉에 기인한다. 1. 글로벌 달러가치의 추락 - 달러가치는 미 FRB의 금리인하(5.25%→4.75%)와 향후 경기침체 우려에 따른 추가적인 금리인하 기대로 약세기조 심화 - 원유거래시 결제통화를 달러에서 유로로 변경하는 움직임 - 탈 달러 동향이 달러수요 감소를 부추겨 달러가치 약세를 가속화 중 . 주요국가가 유로화비중을 상향하는 대신 달러화비중을 낮추고 있음 2. 국내 외환시장 달러 공급증가 - 하반기 수출증가 실적과 분기말 기업 자금 화보를 위한 달러선물환 대량..

‘최근 주식시장 호황의 일등공신은 베이비 부머들의 노후 불안’이라는 분석이 제기되고 있다. 그 연장선 상에서 “이들의 은퇴가 본격화되면 주식, 부동산 등 자산 가격이 폭락할 것”이라는 전망도 나온다. 이런 주장이 우리 실정에 얼마나 잘 부합하는지 살펴본다. 주가가 탄탄한 상승세를 보이고 있다. 종합주가지수는 네 번째 시도 끝에 드디어 500~1000 포인트의 장기 박스권에서 벗어났다는 평이다. 한국 주식시장의 주도 세력이 외국인 투자자에서 국내 개인투자자와 기관투자가의 ‘내국인 연합’으로 바뀌었다는 주장까지 들린다. 실제로 올 들어 투자주체별 일간 순매수 금액과 종합주가지수 간 상관계수를 계산해 보면 외국인의 경우만 음수로 나온다. 주가와 반대로 움직인 경향이 있다는 얘기다. 2003, 2004년에는 외..

1. 美서브프라임 모기지 부실 및 신용시장 경색 우려로 인해 위험회피 현상이 확산됨에 따라 채권발행을 통한 기업 자금조달 차질 우려 ㅇ 서브프라임 모기지 부도 위험에 대한 시장의 민감도를 나타내는 ABX지수*는 6월 이후 가파르게 하락(7/27일 39.97) → 모기지 부도 위험 증가 ＊각 신용등급별 20개 모기지에 연동된 CDS(Credit Default Swap) 프리미엄을 지수화한 것으로 100을 기준으로 하여 지수가 하락하면모기지 부도 위험이 증가하는 것을 의미 − 동 지수의 하락은 모기지 부실 심화 로 인한 베어스턴스 헤지펀드 파산, 서브프라임 및 일부 Alt-A 모기지채 등에 대한 신용평가사의 신용등급 하향등에 기인 ㅇ 신용위험 증가에 따른 위험회피 현상 확산으로 美기업의 자금조달이 잇따 라 ..

1. 금통위(7.12), 콜금리 인상 콜금리 목표치를 4.5%에서 4.75%로 0.25%p 로 작년 8월 이후 11개월 만의 금리 인상을 했다. 이번 콜금리 인상은 국내경기 회복 기조 확신을 바탕으로 시중 과잉유동성 흡수, 하반기 물가 상승에 대비한 선제적 대응 차원에서 단행되었다. − 금통위는 국내경기에 대해서 “수출이 높은 증가세를 지속하는 가운데 내수부문도 설비투자와 소비를 중심으로 꾸준히 늘어나는 등 상승 기조 지속” 평가 − 물가는 국제유가 상승에도 불구하고 농수산물가격 하락 등으로 안정세 − 금융기관의 여신이 중소기업을 중심으로 큰 폭으로 증가하는 점은 우려 * 금융기관 유동성(Lf) 증가율은 2006년 3분기 7.5%에서 4분기 9.2%로 증가, 2007년 들어 10% 초반 수준 지속 * 중..